夫妻創(chuàng)業(yè)再譜神話。
融中財(cái)經(jīng)（ID：thecapital）獲悉，6月30日，奈雪的茶正式登陸港交所，“全球茶飲第一股”誕生。發(fā)行價(jià)為19.80港元/股，開盤報(bào)18.86港元/股，截至發(fā)稿股價(jià)為17.88港元/股，市值300多億港元。
奈雪的茶創(chuàng)辦于2015年，按公司發(fā)行2.57億股股份,每股定價(jià)19.8港元計(jì)算,創(chuàng)始人彭心、趙林夫婦以持股67%的股權(quán)身家達(dá)206億港元，有望成為中國排名前200位的富豪。
從門店數(shù)量看，奈雪的茶不及喜茶。截至2020年12月，奈雪的茶在國內(nèi)70多個(gè)城市以及日本大阪開出556家直營門店。同期,喜茶在海內(nèi)外61個(gè)城市開出695家門店。從成立時(shí)間看，和蜜雪冰城相比，成立于2015年的奈雪的茶是名副其實(shí)的后起之秀。緣何奈雪的茶領(lǐng)先于喜茶和蜜雪冰城成為新式茶飲第一股？
值得注意的是，幾乎與奈雪的茶上市同步，陸續(xù)有新式茶飲企業(yè)成功融資的消息傳來。這一賽道看似平靜，實(shí)則資本涌動(dòng)。群雄逐鹿的背后，最終比拼的是什么？對(duì)于這一問題，有人給出了答案。
01
新式茶飲第一股花落奈雪的茶
“我們一直希望能夠做出一個(gè)全球性品牌，上市的目的是為了讓我們可以更長久經(jīng)營、更開放透明，變成一個(gè)對(duì)自身要求更高的公司。”彭心曾表示，奈雪的茶并不是因?yàn)槿卞X才上市，公司去年融資的兩個(gè)億資金都還沒用。
在2月11日除夕夜，奈雪的茶向港交所主板遞交上市申請(qǐng)。6月6日，通過港交所上市聆訊。6月30成功登陸港交所。雖然不是開店數(shù)量最多，也并非成立最早，這似乎并不妨礙奈雪的茶成為新式茶飲第一股。
奈雪的茶是家夫妻店。“奈雪”是創(chuàng)始人彭心的網(wǎng)名，在有了開店想法尋求創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)的過程中，彭心遇到了有豐富餐飲經(jīng)驗(yàn)的趙林，雙方愛情事業(yè)兩不誤，于2015年12月創(chuàng)辦了奈雪的茶。
成立時(shí)，奈雪的茶將“根據(jù)地”定于深圳，以20歲-35歲年輕女性為主要客群，通過“茶+軟歐包”雙產(chǎn)品線模式進(jìn)行宣傳和銷售。從深圳三家店出發(fā)，到2017年進(jìn)軍全國市場，奈雪的茶發(fā)展迅速。從2017年到2020年前三季度，門店數(shù)量從44家增長到422家。截至2020年12月，奈雪的茶在國內(nèi)70多個(gè)城市以及日本大阪開出556家直營門店。
門店的擴(kuò)張帶來了營收的上漲。奈雪的茶的營收從2018的10.9億元，增長到2020年的30.6億元。同時(shí)，在門店直營的重資產(chǎn)模式下，資金鏈壓力也在不斷增加。據(jù)招股書顯示，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪的茶凈虧損分別為6970萬元、3970萬元、2750萬元，三年內(nèi)累計(jì)虧損超1.3億元。
對(duì)于三年一個(gè)億的虧損，奈雪的茶在招股說明書中說明，隨著門店增速下降，材料、員工等成本增加，公司營運(yùn)資金需求巨大。“擴(kuò)大我們的茶飲店網(wǎng)絡(luò)、建立知名品牌并積累龐大且不斷增長的客戶群既費(fèi)錢又費(fèi)時(shí)。我們的絕大部分資金用于投資開設(shè)新茶飲店所產(chǎn)生的資本支出和相關(guān)成本。”
來源：奈雪的茶招股書
不過，從2019年130%的銷售收入增長率，和疫情影響下的2020年前三季度20%的銷售收入增長率來看，奈雪的茶營收增速還算勢頭猛進(jìn)。雖然2018年、2019年及2020年前三季度的累計(jì)虧損超1億元，但從非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，奈雪的茶在2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤約1660萬元。照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第17號(hào)，2020年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤6217萬元。也就是說，奈雪的茶算不上“流血上市”。
來源：天眼查
一路走來，奈雪的茶獲得眾多資本的助力。2017年2月，天圖投資成為其天使輪投資人，并在2017年7月、2018年3月進(jìn)行了連續(xù)押注；在2020年6月的B輪投資中，深創(chuàng)投和弘暉資本成為新晉股東，打破了之前天圖資本為唯一外部投資人的股東結(jié)構(gòu)。2021年初，PAG太盟投資集團(tuán)和弘暉資本投資了C輪，6月18日，瑞銀集團(tuán)、現(xiàn)金寶、廣發(fā)基金、南方基金、建銀國際成為奈雪的茶上市前的基石投資者。
來源：奈雪的茶招股書
據(jù)了解，奈雪的茶IPO前，深創(chuàng)投、PAG和弘暉資本分別持股3.32%、6.22%和0.85%，天圖投資持股13.05%，為最大機(jī)構(gòu)投資方。
“彭心有女性的敏銳直覺，對(duì)品牌調(diào)性、定位這些把握的非常好，而趙林有十幾年餐飲零售業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)骨灰級(jí)老兵。他在連鎖店管理上的積累，讓奈雪拓店的節(jié)奏感拿捏得恰到好處。”天圖資本CEO馮衛(wèi)東曾在接受媒體采訪時(shí)表示。
02
上市，還是融資？
不同企業(yè)有不同的資本路徑選擇
上市，還是融資？不同企業(yè)有著不同的發(fā)展節(jié)奏，也有不同的資本路徑選擇。
6月份，在“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜。”這首蜜雪冰城“洗腦神曲”的歌聲中，整個(gè)新式茶飲賽道熱鬧非凡。
與奈雪的茶沖刺上市幾乎同步，陸續(xù)有茶飲企業(yè)成功進(jìn)行新一輪融資的消息傳來。6月24日下午，喜茶傳來新一輪融資消息。據(jù)融中財(cái)經(jīng)了解，此輪融資刷新了中國新茶飲的融資記錄，喜茶估值或達(dá)600億元，投資方均為老股東。
喜茶成立于2012年，按照最新公開信息，2021年喜茶持續(xù)擴(kuò)張中，目前門店數(shù)量已經(jīng)突破800家。對(duì)于上市，喜茶創(chuàng)始人兼CEO聶云宸曾表示，“今年我們沒有任何上市計(jì)劃。”
喜茶融資歷程
來源：天眼查
據(jù)天眼查顯示，從2012年成立以來，喜茶共進(jìn)行了四輪融資，2016年8月，IDG資本、今日投資對(duì)其投資了A輪；2018年4月，在喜茶4億元的B輪融資中，美團(tuán)龍珠、黑蟻資本為投資人；在2019年7月的B+輪投資中，騰訊投資和紅衫資本中國兩大巨頭進(jìn)入投資人隊(duì)伍；2020年3月，喜茶進(jìn)行C輪融資，高瓴資本赫然在列。
6月25日，滬上阿姨新一輪融資成功。投資方為老股東嘉御基金。再往前推至3月份，霸王茶姬獲得天使輪投資，XVC、復(fù)星集團(tuán)為投資方。
成立于2016年的樂樂茶于今年2月份，開始布局咖啡店，咖啡品牌“豆豆樂”為樂樂茶全新子品牌獨(dú)立運(yùn)營。在樂樂茶的背后，也有祥峰投資、漢能創(chuàng)投等一眾資本支持。
樂樂茶融資歷程
來源：天眼查
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，奶茶相關(guān)企業(yè)逾32萬家，涌入新式茶飲賽道的資本逾40億人民幣。盡管奈雪的茶已坐穩(wěn)“茶飲第一股”的位置，但在喜茶、滬上阿姨、蜜雪冰城等行業(yè)老兵，以及新入局者的“虎視眈眈”下，行業(yè)終局還遠(yuǎn)未至。
03
新式茶飲賽道比拼的是什么？
在新式茶飲賽道，無論是布局高端市場的喜茶、奈雪、樂樂茶，還是布局腰部市場的茶顏悅色、書亦燒仙草、滬上阿姨，亦或是布局下沉市場蜜雪冰城、coco都可、1點(diǎn)點(diǎn)等，都面臨著不可回避的行業(yè)窘境：同質(zhì)化競爭嚴(yán)重。
奈雪的茶推出“楊枝甘露寶藏茶”、“霸氣芝士芒果”，喜茶上市“楊枝甘露”、“多肉芒芒甘露”，滬上阿姨的“楊枝甘露嗦嗦樂”，“芝士草莓桃桃”，蜜雪冰城的“蜜桃四季春”、“楊枝甘露”，讓人分分鐘想找消消樂，光看名字根本分不清區(qū)別到底在哪里。
新式茶飲企業(yè)的護(hù)城河難以鑄就的原因來自于產(chǎn)品配方容易模仿，以及行業(yè)進(jìn)入門檻較低等因素。這點(diǎn)從奈雪的茶的招股書中也可見一斑，“我們?cè)诟偁幖ち仪野l(fā)展迅速的中國市場中經(jīng)營業(yè)務(wù)并面臨激烈的競爭。我們的產(chǎn)品并非專有產(chǎn)品，且我們無法阻止競爭對(duì)手復(fù)制我們的產(chǎn)品配方。”
其次，食品安全問題難以根除。從既往報(bào)道中可見，使用過期食材、倉庫管理混亂等問題出現(xiàn)在多家新式茶飲店中。被行政約談、被責(zé)令門店限期整改等也多次見諸報(bào)端。
“一般去超市購物時(shí)，90%的人都會(huì)看一下生產(chǎn)日期、保質(zhì)期，但現(xiàn)做的飲品，消費(fèi)者就沒有想到所用物料是否用了過期，他也無法查看。”中國食品行業(yè)權(quán)威分析師朱丹蓬曾指出，新式茶飲的食品安全問題已經(jīng)成為行業(yè)詬病，“在整個(gè)員工團(tuán)隊(duì)還不成熟的時(shí)候，高速擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)必然很大，問題也肯定很多。”
如果從直營店和加盟店的角度看，相比而言，走直營路線的品控能夠得以保證，但由于門店數(shù)量大，位置分散，統(tǒng)一管理頗具難度，供應(yīng)鏈管理能力存在極大挑戰(zhàn)。走加盟路線，輕資產(chǎn)模式下運(yùn)營壓力小，但門店規(guī)范化、流程化和專業(yè)化等問題凸顯。
從行業(yè)角度看，新式茶飲品牌之間比拼產(chǎn)品上新速度，人員和團(tuán)隊(duì)管理，數(shù)字化程序應(yīng)用。從消費(fèi)者角度看，和追求新鮮感產(chǎn)品相比，食品安全將是決定“喜歡”和“拋棄”的最關(guān)鍵決定因素。
而對(duì)于投資人來說，企業(yè)家價(jià)值觀成為決定投資與否的重要因素。這點(diǎn)在加盟店模式下體現(xiàn)的淋漓盡致。
5月15日，馬伊琍通過微博公開道歉，將“茶芝蘭”引入人們的視線。“茶芝蘭”通過找名人做代言造勢，且雇人排隊(duì)買奶茶人為制造火爆場面，以此吸引加盟商“入甕”，收割投資者高達(dá)7億元的加盟費(fèi)。有投資人對(duì)此評(píng)論，“這類公司從頭到尾就是一個(gè)騙局。他恨不得拉個(gè)橫幅：‘你掙錢我掙錢，你不掙錢我還掙錢’。”
從2018年左右，嘉御基金開始關(guān)注新式茶飲賽道，并在2020年11月、2021年6月連續(xù)押注滬上阿姨。基于現(xiàn)制茶飲作為低客單且高頻的消費(fèi)場景，嘉御看好布局下沉市場的小店加盟模式有更廣闊的市場容量。滬上阿姨計(jì)劃在幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)“百城萬店”，目前，在鮮果鮮奶茶升級(jí)、區(qū)域密度打透、會(huì)員和數(shù)字化體系，以及對(duì)加盟商的深度管理等方面，滬上阿姨已經(jīng)做到行業(yè)領(lǐng)先。
“投資是在搏小概率。我們?cè)谕顿Y時(shí)，會(huì)把企業(yè)創(chuàng)始人的價(jià)值觀放在第一位。”初次拜訪滬上阿姨時(shí)的情景，嘉御基金投資總監(jiān)嚴(yán)一清仍歷歷在目，在滬上阿姨辦公室的一面墻上，寫著幾個(gè)大字，“千城萬店，造福萬家”。“公司將加盟商利益放在第一的價(jià)值觀充分體現(xiàn)了公司對(duì)長期價(jià)值的重視。”
企業(yè)創(chuàng)始人的價(jià)值觀，或成為新式茶飲市場終局中的比拼因素之一。
