一類是原料優(yōu)勢突出、銷售瓶頸有望突破的葡萄酒企業(yè)，以ST中葡（600084）、莫高股份（600543）為代表；另一類是立足中高端產(chǎn)品的葡萄酒龍頭企業(yè)——張裕A（000869）

近日，工信部網(wǎng)站披露，工信部、農(nóng)業(yè)部聯(lián)合制定了《葡萄酒行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。《規(guī)劃》要求，到2015年，葡萄酒產(chǎn)量達(dá)到220萬千升，比2010年增長100%；銷售收入達(dá)到600億元，增長85%。

對于葡萄酒產(chǎn)量翻番的說法，市場馬上給予熱烈的回應(yīng)。包括張裕A（000869.SZ）、ST中葡（600084.SH）、莫高股份（600543.SH）等都有活躍表現(xiàn)。

“目前葡萄酒類上市公司業(yè)績懸殊比較大，除了張裕業(yè)績較好以外，大部分公司業(yè)績一般，估值較高。”7月12日，國金證券（600109）財富管理中心分析師李曉光在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時說。

那么，對投資者而言，該如何看待葡萄酒板塊的投資機(jī)會和風(fēng)險？

產(chǎn)量要翻番 行業(yè)迎來大利好？

《規(guī)劃》中稱，要促進(jìn)葡萄酒行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，保障質(zhì)量安全，實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。其中，最讓投資者感興趣的就是葡萄酒產(chǎn)量將在2015年實現(xiàn)翻番，達(dá)到220萬千升。

《規(guī)劃》還提出，除了要加大產(chǎn)業(yè)扶持力度，競爭能力大幅提高也是葡萄酒行業(yè)“十二五”的發(fā)展目標(biāo)，要鼓勵企業(yè)兼并重組，整合產(chǎn)業(yè)鏈，形成一批具有國際影響力的企業(yè)和產(chǎn)品，培育2家銷售收入100億元以上的大企業(yè)集團(tuán)，每個主產(chǎn)區(qū)培育建成1~2個具有產(chǎn)區(qū)地域特色的知名品牌。

中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣表示，此次《規(guī)劃》的出臺，將激發(fā)我國葡萄酒相關(guān)企業(yè)更大的發(fā)展熱情，促進(jìn)大型葡萄酒企業(yè)的收購并購進(jìn)程，而一些小型且潛力不足的企業(yè)有可能面臨被并購以及出局的情況。

“目前葡萄酒上市公司中，只有張裕2011年主營收入達(dá)19億元和莫高股份其主營收入已過1億元。其他相關(guān)公司的收入規(guī)模更小，所以離百億元銷售收入的目標(biāo)仍有較大的差距。”李曉光表示。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，從未來市場容量來看，隨著居民收入水平的不斷上升，對葡萄酒的需求量會越來越大，葡萄酒行業(yè)未來的市場容量擴(kuò)張潛力巨大。

事實上，目前我國葡萄酒行業(yè)還是存在不少問題。一方面，我國葡萄酒業(yè)尚處發(fā)展初期，葡萄酒釀造技術(shù)水平較低，相關(guān)專業(yè)人才缺乏；另一方面來看，目前我國葡萄酒行業(yè)“以次充好、假冒偽劣、添加劑濫用”亂象較嚴(yán)重。

梁銘宣認(rèn)為，隨著我國人民收入水平不斷提高、葡萄酒文化不斷普及，以及消費(fèi)者對營養(yǎng)健康的重視，低酒精度的葡萄酒在酒類消費(fèi)中的比例將持續(xù)增加，上述問題將會逐漸得到改善。

整合兼并將成未來主線

那么，受《規(guī)劃》的影響，哪類葡萄酒上市公司受益更大？

“從內(nèi)容來看，此次的《規(guī)劃》對大型的葡萄酒企業(yè)而言會帶來更好的市場前景。”梁銘宣表示。

《規(guī)劃》指出，要支持優(yōu)勢企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合、收購和兼并，分析人士認(rèn)為，目前國內(nèi)中小型葡萄酒企業(yè)眾多，為未來提供了大量兼并收購標(biāo)的，業(yè)內(nèi)龍頭或?qū)⒔柚@一政策東風(fēng)展開市場擴(kuò)張。

此外，工信部發(fā)布的《葡萄酒行業(yè)準(zhǔn)入條件》已于7月1日起正式實施，其中提到要以鮮葡萄或葡萄汁為原料生產(chǎn)葡萄酒產(chǎn)品的新建企業(yè)，其年生產(chǎn)能力應(yīng)不低于1000千升。

大通證券許鵬認(rèn)為，憑借這一條準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)大量資質(zhì)較差的葡萄酒企業(yè)將被擋在門外。可以預(yù)見在未來兩年時間內(nèi)，整合兼并將成為主線。

合生財富首席分析師梁萬章認(rèn)為，行業(yè)準(zhǔn)入條件的大幅度提高，對當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀來說，必將形成新一輪的“洗牌”動作，大量的中小企業(yè)將受到?jīng)_擊，但對于行業(yè)龍頭企業(yè)如張裕A，以及相關(guān)上市公司來說，則是很大的利好。

盡管如此，由于行業(yè)發(fā)展的階段性以及目前葡萄酒行業(yè)仍存在不少問題，不少分析人士認(rèn)為葡萄酒公司業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長尚需時日，短期難以實現(xiàn)。

華創(chuàng)證券分析師高利認(rèn)為，《規(guī)劃》和行業(yè)準(zhǔn)入的提出都有助于規(guī)范和調(diào)整葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這些政策會刺激行業(yè)的短期預(yù)期，但目前國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展尚處于起步階段，還有很長的路要走，短期業(yè)績難以爆發(fā)。

他認(rèn)為，此次“十二五”規(guī)劃的提出更多是解決作為供給方問題的行業(yè)內(nèi)部整頓，而消費(fèi)市場的培育才是制約行業(yè)發(fā)展的主要矛盾。《規(guī)劃》和行業(yè)準(zhǔn)入是方向性文件，投資者應(yīng)當(dāng)要關(guān)注后續(xù)更具針對性的配套政策措施。

2012年一季度，我國葡萄酒行業(yè)實現(xiàn)收入98.75億元，同比增長9.92%，實現(xiàn)利潤總額14.41億元，同比增長6.35%。此外，2012年1~3月葡萄酒行業(yè)毛利率為30.90%，同比下降1.76個百分點，環(huán)比也有所下降。銀河證券分析師周穎認(rèn)為，這顯示出行業(yè)競爭壓力仍然持續(xù)。

兩類個股投資價值凸顯

和白酒行業(yè)上市公司眾多的情況不同，主營為葡萄酒的公司在市場上并不多，而加上一些投資參股葡萄酒資產(chǎn)的上市公司，目前A股市場上一共有十來家葡萄酒概念公司。

光大證券（601788）投資顧問李慶陽認(rèn)為，兩市目前有十家左右上市公司主營業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)涉及葡萄酒生產(chǎn)。十家上市公司中，有四家的股票目前都處在ST狀態(tài)，這就給投資者選股增加了較多不確定性。投資者可挑選其中市盈率較低、有兼并重組能力的公司逢低關(guān)注。

他認(rèn)為，在國家刺激內(nèi)需的大背景下，食品飲料行業(yè)的未來發(fā)展空間仍將拓寬，因此此類個股具有中線投資機(jī)會。至于已經(jīng)被ST的葡萄酒類個股，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，因為管理層雖然推動行業(yè)的整合兼并，但整個過程較漫長。ST股可能難以通過兼并來實現(xiàn)業(yè)績的大幅提升。

綜合分析師的觀點，在葡萄酒行業(yè)整體利好的情況下，有兩類個股投資價值凸顯：一類是原料優(yōu)勢突出、銷售瓶頸有望突破的葡萄酒企業(yè)，以ST中葡、莫高股份為代表；另一類是立足中高端產(chǎn)品的葡萄酒龍頭企業(yè)——張裕A。