文：餐寶典編輯部
來(lái)源：餐寶典（ID：canbaodian）
80%的股權(quán)，才賣(mài)了51萬(wàn)？
這是很多人看到九毛九的公告后，腦子里冒出的第一反應(yīng)。
6月17日，九毛九發(fā)布公告稱(chēng)，其間接全資附屬公司廣州品芯悅谷企業(yè)管理有限公司，已經(jīng)與Chen Rui女士就出售2顆雞蛋煎餅（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“2顆雞蛋”）的80.85%股權(quán)簽訂了協(xié)議，作價(jià)為50.94萬(wàn)元。自此之后，2顆雞蛋“將不再為本公司（指九毛九）的間接非全資附屬公司”。
九毛九為什么要賣(mài)掉2顆雞蛋，而且還賣(mài)得這么“便宜”？
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圖自餐寶典
要回答這個(gè)問(wèn)題，我們先要搞清楚2顆雞蛋做的是一門(mén)什么生意。
資料顯示，廣州兩顆雞蛋餐飲有限公司成立于2016年7月，法人代表為蔡永祥，經(jīng)營(yíng)范圍包括餐飲管理、冷熱飲品制售、中餐服務(wù)、小吃服務(wù)、預(yù)包裝食品零售等。2020年1月上市的九毛九，在IPO招股書(shū)中表示，2顆雞蛋作為一個(gè)現(xiàn)代化的快餐品牌，其使命是提供快速、方便與實(shí)惠的食品服務(wù)，其餐廳網(wǎng)絡(luò)不僅拓展至購(gòu)物中心，也圍繞學(xué)校及公共交通樞紐進(jìn)行拓展。
九毛九在招股書(shū)中給出了未來(lái)兩年的開(kāi)店計(jì)劃：預(yù)計(jì)自2019年至2021年，將新開(kāi)約370家直營(yíng)餐廳（包括240家太二、54家九毛九和76家其他品牌餐廳），以及460家2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。
不難看出，從數(shù)量上來(lái)說(shuō)，2顆雞蛋被九毛九寄予厚望，其一個(gè)品牌的開(kāi)店計(jì)劃量，就遠(yuǎn)超集團(tuán)其他所有品牌的計(jì)劃量之和，而且?guī)缀跏翘膬杀丁?/p>
圖自餐寶典
拋開(kāi)后來(lái)誰(shuí)都沒(méi)想到會(huì)遇上的疫情不談，在當(dāng)時(shí)押注小吃快餐，并通過(guò)加盟連鎖來(lái)擴(kuò)張，其實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
NCBD（餐寶典）的《2021中國(guó)小吃快餐行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，近年來(lái)，小吃快餐的連鎖化率不斷提升，2020年達(dá)到17.3%。
報(bào)告還顯示，2020年，客單價(jià)在20—30元之間的小吃快餐門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)最快。而追求時(shí)尚、現(xiàn)代化的2顆雞蛋，其客單價(jià)正好落在這一區(qū)間。
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此外，2顆雞蛋當(dāng)時(shí)的營(yíng)收數(shù)據(jù)也很有說(shuō)服力。招股書(shū)披露，在營(yíng)收方面，包含2顆雞蛋在內(nèi)的九毛九其他品牌收入，2018年為1854.4萬(wàn)元，2019年上半年為1623.9萬(wàn)元，增速喜人。
所以，在2019年下半年，全力沖刺IPO的九毛九，對(duì)2顆雞蛋今后兩年的發(fā)展態(tài)勢(shì)給出樂(lè)觀估計(jì)，是完全可以理解的。
不過(guò)，2顆雞蛋今天被賣(mài)的結(jié)局，證明當(dāng)時(shí)的判斷過(guò)于樂(lè)觀了。
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圖自餐寶典
實(shí)際上，在當(dāng)時(shí)就可以斷定，2顆雞蛋三年開(kāi)460家店的計(jì)劃有點(diǎn)兒盲目樂(lè)觀。這還真不是餐寶典“馬后炮”，而是我們?cè)诰琶派鲜挟?dāng)天（2020年1月15日）就提出過(guò)的疑問(wèn)。
招股書(shū)顯示，截至2019年年底，2顆雞蛋共有62家店，其中41家是加盟店。這意味著在2020—2021年兩年間，2顆雞蛋要開(kāi)出419家加盟店。——這個(gè)目標(biāo)即使后來(lái)沒(méi)有遇上疫情，也是不切實(shí)際的。
理由是：在2019年8月28日遞交的招股書(shū)上，九毛九列出的2顆雞蛋的加盟店是41家，到了12月26日更新后的招股書(shū)上，依然還是41家。整整4個(gè)月過(guò)去了，加盟店數(shù)量原地踏步，沒(méi)有任何變化。
另外，通過(guò)2顆雞蛋官方公布的門(mén)店分布可以看出，它宣傳了很久的“廣東、廈門(mén)、武漢全面開(kāi)放加盟”，截止到上市那天依然未能在廈門(mén)落地，在武漢也只是開(kāi)出了2家店。
所以，2顆雞蛋怎么可能在兩年開(kāi)400多家店呢？難道上市后突然就打通了任督二脈，加盟商會(huì)蜂擁而來(lái)？
最終，經(jīng)過(guò)兩年的發(fā)展，截至2021年年底，2顆雞蛋的門(mén)店數(shù)為：直營(yíng)店8家，加盟店17家。
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出現(xiàn)這樣的局面，不可否認(rèn)疫情是很大一部分原因，但2顆雞蛋這門(mén)生意的“先天不足”，或許才是更為主要的。
2019年，餐寶典對(duì)2顆雞蛋的線(xiàn)下門(mén)店進(jìn)行過(guò)實(shí)地測(cè)評(píng)，在測(cè)評(píng)的5家店中，2家微虧、1家持平、2家略有盈余。和我們測(cè)評(píng)過(guò)的其他項(xiàng)目相比，2顆雞蛋的盈利情況不甚理想。
備注：以上數(shù)據(jù)為餐寶典現(xiàn)場(chǎng)實(shí)際測(cè)評(píng)得出，可能跟實(shí)際運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)存在一定差異。利潤(rùn)的計(jì)算未包括加盟費(fèi)、各項(xiàng)折扣與攤銷(xiāo)以及損耗等。
之所以盈利不理想，其根源主要在于煎餅生意（包括2顆雞蛋在內(nèi)）的特色——現(xiàn)煎。現(xiàn)煎直接帶來(lái)三個(gè)后果：
一、無(wú)法試吃，增加了消費(fèi)者的決策難度，特別是在廣東等南方市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)北方傳統(tǒng)小吃雞蛋煎餅的認(rèn)知較為有限；
二、現(xiàn)煎極大制約了其產(chǎn)能。據(jù)實(shí)際測(cè)算，2顆雞蛋門(mén)店的一口鍋一天最多能生產(chǎn)180張煎餅，盈利天花板明顯。而如果增加鍋的數(shù)量，成本也會(huì)同步提升，何況有的店即使有兩口鍋，其產(chǎn)能和有一口鍋的店是一樣的；
三、現(xiàn)煎導(dǎo)致顧客等待時(shí)間長(zhǎng)，至少需要4分鐘，如果排隊(duì)，時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，從而也影響了部分顧客的決策。
總體來(lái)看，2顆雞蛋對(duì)傳統(tǒng)的雞蛋煎餅生意做了升級(jí)，把它從路邊攤帶進(jìn)了商場(chǎng)，提升了價(jià)值感，這是它的優(yōu)勢(shì)；煎餅類(lèi)小吃當(dāng)時(shí)還沒(méi)有全國(guó)性的品牌，這也是它的機(jī)會(huì)。但說(shuō)一千道一萬(wàn)，它的盈利能力有限也是不爭(zhēng)的事實(shí)。所以，在還沒(méi)有疫情的2019年，2顆雞蛋的加盟店數(shù)量依然會(huì)在4個(gè)月內(nèi)原地踏步。
更何況，和火鍋相比，煎餅這個(gè)賽道的想象空間實(shí)在極為有限，烤魚(yú)甚至都比它要好一些。
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今天，在九毛九的官網(wǎng)上，“關(guān)于集團(tuán)”部分已經(jīng)不見(jiàn)2顆雞蛋的蹤影。
對(duì)于現(xiàn)在的九毛九集團(tuán)來(lái)說(shuō)，太二才是營(yíng)收的主力，“慫火鍋”“賴(lài)美麗烤魚(yú)”等新業(yè)務(wù)才是探索的重點(diǎn)。2顆雞蛋這種營(yíng)收占比不到1%的業(yè)務(wù)，或許早已成了雞肋，舍棄是早晚的事。
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唯一令人有點(diǎn)疑惑的是，2顆雞蛋80%的股權(quán)賣(mài)了51萬(wàn)元，這是“雞蛋”賣(mài)出了白菜價(jià)嗎？
