文：巴玖

來源：食業(yè)家（shiyehome）

1月11日，桃李面包發(fā)布的2022年業(yè)績快報顯示，桃李面包2022年實現(xiàn)營收66.86億元，同比增長5.54%；歸屬于上市公司股東凈利潤6.48億元，同比下跌15.11%。這也是桃李面包連續(xù)兩年凈利潤下跌，同時下跌幅度較2021年年度的13.54%有所擴(kuò)大。

對于凈利潤下跌，桃李面包指出，主要受疫情及部分地區(qū)夏季限電影響，報告期內(nèi)終端配送服務(wù)等成本費用均有所增長，加之部分原材料價格上漲導(dǎo)致本期毛利率同比有所下降；本期匯兌收益、理財收益減少，利息支出增加；本期購買商品期貨合約產(chǎn)生投資損失。

在二級市場，桃李面包總市值距巔峰400億時幾近腰斬，截止1月12日收盤，桃李面包總市值203.03億。

烘焙企業(yè)難嗎？很難！！！

01

陷“增收不增利”怪圈

桃李面包于1995年在遼寧沈陽創(chuàng)立，以“中央工廠+批發(fā)”的模式，迅速從東北走向全國。

2015年，桃李面包在A股上市以來，業(yè)績狀況一直保持穩(wěn)定增長勢頭。2016-2019年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.1億元、40.8億元、48.3億元、56.4億元，營收增速高達(dá)15%以上；同時凈利潤也在穩(wěn)步攀升，逐漸坐穩(wěn)了國內(nèi)短保面包行業(yè)的龍頭。但2020年以后，企業(yè)的營收增速出現(xiàn)明顯放緩。

同時，桃李面包的盈利能力也出現(xiàn)下降態(tài)勢。財報顯示，2021年桃李面包凈利潤為7.63億元，同比減少13.54%，這也是公司年度凈利潤首次出現(xiàn)下滑。2022年桃李面包凈利潤為6.48億元，同比下跌15.18%。

值得一提的是，桃李面包的毛利率已經(jīng)連續(xù)多年出現(xiàn)下跌，2019年-2021年，其毛利率分別為39.57%、29.97%、26.28%，而在2022年前三季度，其毛利率進(jìn)一步下跌至23.90%。

“難過”的不僅是桃李面包，整個烘焙行業(yè)的日子都不太好過！

去年開始，與烘焙原料相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)紛紛發(fā)布漲價函，包括主打煉乳的熊貓乳品以及海融科技、立高食品兩家烘焙原料上市公司。其中漲價幅度最大的是烘焙油脂，多家公司接到益海嘉里、南僑食品的調(diào)價函。此外，受俄烏沖突的影響，小麥?zhǔn)袌鐾瑯訚q瘋了。

漲價大潮之下，“增收不增利”的桃李面包只是個例，2022年堪稱烘焙行業(yè)的寒冬。

02

斥資20億拓展華南市場

創(chuàng)立至今，北方市場依然是桃李面包主要陣地，東北和華北市場一直以來貢獻(xiàn)了約60%的收入和將近90%的利潤。

而廣闊的市場同樣給桃李充足的發(fā)展空間。截至2021年12月31日，桃李面包共有20個生產(chǎn)基地已投入使用，在建生產(chǎn)基地項目6個，產(chǎn)能釋放可以擴(kuò)大覆蓋半徑，同時有助于在生產(chǎn)端形成規(guī)模效應(yīng)、降低成本。

最近幾年，桃李面包一直在加大對華東、華南市場的開拓力度。

去年12月，桃李面包以4580萬元的價格競得廣東佛山一個6萬平方米的地塊，將投資20億元建設(shè)華南烘焙食品中心項目，打造華南區(qū)域總部，借此輻射珠三角以及整個華南區(qū)域，有助于為品牌在華南區(qū)域拓展奠定基礎(chǔ)。

03

結(jié)語

隨著生活節(jié)奏的不斷加快，性價比高的短保面包作為早餐主食越來越普遍。桃李面包趕上了品類發(fā)展的好時候，同時“中央工廠+批發(fā)”模式下高速運轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈體系也為其筑起了護(hù)城河。

但時代和市場的變化不會停止，商業(yè)模式也并非一勞永逸，未來留給桃李面包的考驗依然很多。好在，這個面包賽道依然優(yōu)質(zhì)。西部證券數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計未來十年還有3-4倍增長空間。問題在于，吳氏兄弟能否抓住機(jī)遇薪火相傳，開創(chuàng)桃李新局面。