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文：陳曉京

來源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）

消費市場回暖，萎靡太久的周黑鴨，也終于嘗到了甜頭。

今年上半年，公司業(yè)績暴增4.5倍，成為名副其實的“厲害鴨”。

這背后暗藏的“玄機”是，密集門店布局、全渠道銷售以及提升客單價等舉措，拉動營業(yè)收入增長近20%。

特許經(jīng)營是公司近年開足火力開拓的渠道，其門店規(guī)模占比近6成，可收入貢獻(xiàn)只有不到30%，單店經(jīng)營效率，遠(yuǎn)不及自營門店。

如今，周黑鴨收入增長的火車頭，仍得是自營。

業(yè)績暴增4.5倍

過去一年，周黑鴨（01458.HK）投資者們鮮少體驗過股價飆漲的滋味。昨日，終于如愿以償，開盤即大漲，全天漲幅9.38%，收報3.15港元，總市值75.07億港元。

這是受16日晚間披露的中期業(yè)績的刺激。今年上半年，周黑鴨實現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，歸母凈利潤1.02億元，同比分別增長19.8%和453.6%。

今年以來，消費回暖對所有快消品企業(yè)帶來積極影響，周黑鴨同樣如此。如果從內(nèi)部來分析，這是其渠道布局和產(chǎn)品創(chuàng)新雙雙提速的結(jié)果。

期內(nèi)，公司交通樞紐門店凈增46家、商圈商業(yè)體及商超門店凈增133家。另外，渠道進(jìn)一步下沉，社區(qū)門店已達(dá)860家。期末，公司門店規(guī)模為3706家，其中，自營1542家，特許經(jīng)營2164家，覆蓋全國28個省市自治區(qū)及直轄市內(nèi)的339座城市。

自營門店仍是公司頂梁柱，實現(xiàn)收入7.51億元，占比52.1%；特許經(jīng)營、線上及其他渠道分別實現(xiàn)收入2.14億元、4.08億元和0.41億元，分別占公司收入15.2%、28.9%和2.8%。

今年上半年，公司也承受著較大的成本壓力，期內(nèi)銷售成本6.72億元，較上年同期增長31.9%，盈利空間被壓縮，毛利率同比減少4.36個百分點至52.5%。

日前，公司董事會已披露，將宣派中期股息每股本公司普通股0.12港元(相當(dāng)于每股股份人民幣0.11元)，總額約為2.63億元。

半年多賣近2000噸

從銷量來看，周黑鴨已逐漸回血。

今年上半年，公司鴨類及其他產(chǎn)品總銷量15971噸，較上年同期多賣了1997噸，鴨及鴨副產(chǎn)品收入實現(xiàn)11.08億元，同比增長19.27%。但這一數(shù)據(jù)較巔峰時期差距甚遠(yuǎn)，要知道，2017年公司曾創(chuàng)下半年銷售近2萬噸（19461噸）的輝煌記錄。

周黑鴨的產(chǎn)品，大部分通過自營和特許經(jīng)營門店來實現(xiàn)銷售。這兩類門店經(jīng)營效率呈現(xiàn)各異，自營門店半年單店收入約48.71萬元，較上年同期增加約5.42萬元；同期，特許經(jīng)營門店單店收入約18.87萬元，同比僅增加約0.48萬元。

今年上半年，特許經(jīng)營門店規(guī)模已占公司門店總量的58.39%，但經(jīng)營效率還有待提升。

隨著鴨貨越來越好賣，周黑鴨的客單價也毫不客氣地漲了起來。今年上半年，平均客單價為62.01元，比上年同期增加了2.88元。

全面提速

小學(xué)畢業(yè)的重慶人周富裕，早年在武漢一菜市場靠賣怪味鴨起家，不幾年就將小生意做大，上市之后坐上“鴨王”寶座。

可這個位置并不好坐。絕味食品的反超、煌上煌的加速擴張，以及新崛起的鹵味品牌合圍，都在威脅周黑鴨的市場地位。

早期，周富裕堅守直營，讓公司在鹵味市場站穩(wěn)了腳跟。后來，鹵味市場千帆競速，重資產(chǎn)投入的直營模式，拖了周黑鴨的后腿。