文：矛石

來源：調(diào)料家（ID：zgtlj2019）

作為調(diào)味品行業(yè)老大哥，海天味業(yè)過去一年似乎并不如意。

但實(shí)際上，海天味業(yè)沒有傳聞那般“惱火”，并且，海天味業(yè)正逐漸改變“老字號”的老派作風(fēng)，開始主動“出擊謀變”。

過去，海天味業(yè)除了作為上市企業(yè)每年定期的業(yè)績報(bào)告和上市公司的相關(guān)公告外，似乎很難“站出來”發(fā)聲，一直都是以“悶聲發(fā)大財(cái)”的形象示人。

從海天味業(yè)近一年的表現(xiàn)來看，海天味業(yè)似乎也“切身”感受到了時代的變化。

2022年，海天味業(yè)首次出現(xiàn)了自上市以來歸母凈利潤下降的情況；今年上半年，海天味業(yè)又延續(xù)了今年第一季度的營收利潤雙降的表現(xiàn)，這也是海天味業(yè)自上市以來，首次在半年度報(bào)告中出現(xiàn)營收和凈利潤雙降的情況。值得一提的是，單看今年第二季度，海天味業(yè)的營收和凈利潤的同比跌幅較第一季度進(jìn)一步加深……

種種跡象表明，海天味業(yè)需要改變，也亟待改變。

單純地看經(jīng)營層面，海天味業(yè)其實(shí)并未“犯錯”。從產(chǎn)品來看，在海天味業(yè)的產(chǎn)品矩陣中，在除了我們熟知的醬油、蠔油、調(diào)味醬之外，海天味業(yè)在食醋、料酒、雞精粉、復(fù)合調(diào)味料、油米面等各類廚房調(diào)味品類上均有布局。此外，還有“愛果者”的果汁，“喜悅滿滿”的胡蘿卜汁、益生菌豆奶等。

顯然，作為調(diào)味品行業(yè)尤其是醬油這個大品類中的絕對霸主，海天味業(yè)逐步在品類上延伸也算是行業(yè)巨頭的慣有做法。并且，海天味業(yè)還在食醋、料酒等領(lǐng)域取得了和調(diào)味醬、蠔油等品類一樣行業(yè)前列的成績。

而在渠道層面，海天味業(yè)坐擁截至今年上半年的6756家經(jīng)銷商，全國縣級覆蓋率接近90%，應(yīng)該是目前調(diào)味品行業(yè)市場覆蓋率最高的企業(yè)，并且這一局面已經(jīng)維持了多年。

單憑以上，業(yè)界也沒有可以質(zhì)疑它的理由和底氣。

而在產(chǎn)品層面和渠道層面的變化，從某種意義上來說是海天味業(yè)發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。而真正讓外界感受到海天味業(yè)在“變”的，是其想塑造一個“更開放”的海天。

今年7月底至8月上旬，繼貴州茅臺之后，又一家行業(yè)巨頭涉足冰淇淋產(chǎn)品的消息，讓海天味業(yè)賺足了眼球。并且，海天味業(yè)還先后在廣州、長沙、上海和成都開設(shè)海天味業(yè)冰淇淋快閃店，以贈送醬油冰淇淋的方式讓消費(fèi)者進(jìn)一步了解海天。

按照海天味業(yè)方面的說法：“此次‘醬油冰淇淋’快閃活動，是海天與年輕消費(fèi)群體的又一次成功對話。”

雖然我們不知道海天味業(yè)上一次和年輕消費(fèi)群體成功對話是什么時候，@Me火鍋調(diào)料？“快捷方式”中式復(fù)合調(diào)味料？如果是，顯然算不上成功，起碼從業(yè)績上可以這么說。

并且，醬油企業(yè)做醬油冰淇淋并非海天味業(yè)首創(chuàng)，在多年前，矛石有幸就在另一家頭部醬油企業(yè)品嘗過醬油冰淇淋。并且，此前恒順醋業(yè)也在其鎮(zhèn)江醋博物館推出過冰淇淋文創(chuàng)產(chǎn)品……

而除了走“年輕化”路線之外，海天味業(yè)還在不定期地舉辦“海天醬油陽光工廠開放日”活動其實(shí)，海天味業(yè)的“海天醬油陽光工廠開放日”活動也是由來已久，最早可能可以追溯到當(dāng)年那波“工業(yè)旅游”熱潮，如果按時間推算，這一活動如果沒有舉辦到500期，至少也有400多期。

只不過，海天味業(yè)正在試圖讓更多人知道這個活動，并且能夠參與進(jìn)來，讓更多人走進(jìn)海天、了解海天，當(dāng)然，最終還是為了讓更多人相信海天、選擇海天、購買海天。

對于海天味業(yè)而言，當(dāng)下最緊急的“任務(wù)”就是恢復(fù)業(yè)績增長，讓投資者再次看到“醬油茅”的投資價(jià)值。正如龐康在半年業(yè)績說明會上所言：“業(yè)績穩(wěn)定增長是對股價(jià)最好的支撐，因此公司會全力投入公司的各項(xiàng)工作和變革中，力求最快速度讓企業(yè)增速起穩(wěn)。”

而對于恢復(fù)業(yè)績增長，海天味業(yè)在下半年又有哪些機(jī)會呢？

對于制造業(yè)而言，最直觀的成本主要是上游原材料成本。而原材料成本價(jià)格的走向?qū)⒅苯雨P(guān)乎企業(yè)的盈利能力。

按照海天味業(yè)今年1月份在投資互動平臺的回答，公司產(chǎn)品上游原材料主要包括：黃豆、白糖、鹽、面粉等。而根據(jù)海天味業(yè)招股書，大豆和白砂糖等農(nóng)產(chǎn)品是公司生產(chǎn)產(chǎn)品的主要原材料，占成本的比例超過50%；包裝物主要包括塑料瓶、玻璃瓶和紙箱等，占比超過30%。

據(jù)媒體報(bào)道，大豆價(jià)格從2022年四季度開始下行，白砂糖價(jià)格從今年2月開始上漲，基于企業(yè)采購原材料的前置性，這兩大原材料的價(jià)格走勢對于海天味業(yè)應(yīng)該還是利好居多。而包材中的瓦楞紙，價(jià)格從2021年底的4000元/噸，逐步下降至今年8月份的不到2800元/噸；玻璃價(jià)格也一直在低位徘徊。

因此，整體上看，原材料的價(jià)格下行，有望幫助海天味業(yè)在盈利能力層面得到改善。這從海天味業(yè)上半年毛利率的回升也能看出一些積極信號。

而海天味業(yè)的另一大機(jī)會還是在自身。

海天味業(yè)在業(yè)績說明會上表示，消費(fèi)復(fù)蘇周期拉長和渠道庫存是影響公司業(yè)績的主要原因，消費(fèi)需求等仍在快速變化之中，回歸到平穩(wěn)有序狀態(tài)仍需一定周期；此外，2023年以來海天味業(yè)著力調(diào)節(jié)經(jīng)銷商庫存水平，目前渠道庫存有一定下降，但仍然面臨一定的庫存壓力。

不難理解，海天味業(yè)的餐飲渠道占比接近60%，而上半年餐飲市場仍處在有序恢復(fù)的過程中，加上并沒有出現(xiàn)所謂的“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)，這也讓海天味業(yè)的業(yè)績回暖腳步放緩。而這對于海天味業(yè)的下半年恢復(fù)增長來說，也充滿機(jī)會。畢竟下半年餐飲市場進(jìn)一步恢復(fù)已經(jīng)有跡可循，而C端的“家庭庫存”基本也會消耗完畢，從而帶來新的增長。

而從產(chǎn)品層面看，龐康在業(yè)績說明會上稱：“無添加調(diào)味品保持了較好增長，未來海天將在無添加產(chǎn)品方面進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，提升產(chǎn)品競爭力，爭取更多的增量空間。”

不過，作為行業(yè)龍頭，帶領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展也是落在海天味業(yè)身上的“擔(dān)子”，但目前整個調(diào)味品行業(yè)，依舊處在“相互廝殺”的局面中。

在醬油行業(yè)，業(yè)內(nèi)業(yè)外都喜歡以領(lǐng)國日本的醬油市場格局作為參照，總覺得海天味業(yè)應(yīng)該像龜甲萬那般，在國內(nèi)取得超35%的市場份額。但我們不能只看企業(yè)不看市場消費(fèi)現(xiàn)狀，進(jìn)一步說，“學(xué)龜甲萬就不能只學(xué)龜甲萬”，畢竟，龜甲萬有70%的營收來自日本之外的市場，且醬油的銷量僅占一半不到。

反觀海天味業(yè)，按照海天味業(yè)8月17日在投資者互動平臺的說法：“公司產(chǎn)品在海外80多個國家和地區(qū)有銷售，以華人使用為主，海外市場的銷售占比較低。”

而復(fù)盤海天味業(yè)歷年財(cái)報(bào)，并未披露過期海外市場占比。據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計(jì)的百強(qiáng)企業(yè)出口數(shù)據(jù)顯示，海天味業(yè)2022年的出口額度還不及蓮花健康。一方面，可能來自海外市場的收入在總收入中的占比不足5%；另一方面，可能海天味業(yè)并未直接參與海外業(yè)務(wù)經(jīng)營，而是依托一些貿(mào)易商在進(jìn)行。也就是說，海天味業(yè)只是依托其在國內(nèi)的知名度和滲透率，來讓海外華人再消費(fèi)海天味業(yè)的產(chǎn)品。要說得尖銳一點(diǎn)的話，就是海天味業(yè)對于國際市場，有點(diǎn)“不思進(jìn)取”。

從行業(yè)角度來看，海天味業(yè)主動求變也是一件好事，畢竟傳統(tǒng)的調(diào)味品需要一些“新玩法”來激發(fā)活力，從而帶來新的業(yè)績增長。

但從品牌角度來說的話，海天味業(yè)作為行業(yè)“老大哥”，其實(shí)大可不必和國內(nèi)“小兄弟們”拼得如此激烈，倒不如帶著他們一起到國際市場上去“搶”市場。畢竟，“窩里橫”的壓力也不小，更何況，進(jìn)軍國際市場，不僅是海天味業(yè)未來必須要走的一條路，對于業(yè)績增長而言，未嘗不是一個新的機(jī)會。

參照國內(nèi)的白酒行業(yè)，探尋國際市場的增長是越晚越難，而中國調(diào)味品，還是應(yīng)該多借鑒雀巢、卡夫亨氏、龜甲萬、味之素、味好美這些品牌的發(fā)展路徑，依托現(xiàn)有優(yōu)勢，抓住機(jī)遇，早點(diǎn)走出去。