來源：納食（ID：kuaixiao6699）
近日，涪陵榨菜披露了2024半年報，營收和凈利潤雙降。曾14年漲價14次，被吐槽榨菜“比豬肉貴”的涪陵榨菜，如今漲價策略似乎也行不通了。
01
業(yè)績雙降
榨菜龍頭還扛得住嗎？
據(jù)涪陵榨菜近日披露的2024半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收13.05億元，同比下跌2.32%；實現(xiàn)凈利潤4.48億元，同比下跌4.74%；而更能彰顯主營業(yè)務(wù)的扣非凈利潤則錄得4.25億元，同比下滑1.62%。
值得一提的是，相較于此前一季度數(shù)據(jù)，涪陵榨菜的營收跌幅進(jìn)一步提升，而凈利潤和扣非凈利潤的增長幅度從第一季度的同比正增長變?yōu)榱送认禄?/strong>
這并非是涪陵榨菜首次傳遞出的遇冷信號。
2023年，涪陵榨菜營收和凈利潤出現(xiàn)雙下滑，營收24.50億元，同比下降3.86%；歸母凈利潤8.27億元，同比下降8.04%。
（圖源：微博@烏江榨菜）
對于這樣的業(yè)績赤字，涪陵榨菜將原因歸咎為原材料成本等方面。
去年業(yè)績下滑時，涪陵榨菜表示主要受原料成本上漲、宏觀消費(fèi)需求不及預(yù)期，以及行業(yè)競爭加劇等因素影響，公司2023年榨菜銷量小幅下滑。
去年的高價原材料如今仍在持續(xù)影響著涪陵榨菜的利潤。
此次2024半年報公告中，涪陵榨菜表示，上半年主要是原材料青菜頭及榨菜半成品受市場供需影響，價格同比2023年分別下降約32%和26%。公司2024年上半年使用的原料大部分來自于去年收購的高價原料，今年新收購低價原料于6月開始逐步投入使用，對毛利率有一定影響。
不過，即便如此，在整個調(diào)味品領(lǐng)域，若是拼毛利率和凈利率，比涪陵榨菜高的沒幾個。
以2023年為例，涪陵榨菜全年營收25億元凈利潤8.3億元，凈利潤率33.2%。
今年一季度，涪陵榨菜的營收為7.5億元，但是凈利潤卻能達(dá)到2.7億元，36%的凈利潤率，在整個行業(yè)內(nèi)說是“暴利”也毫不為過。
36%的凈利率意味著什么？對比參考更直觀，按照2023年的業(yè)績情況，五糧液的凈利潤率也才達(dá)到了36%的水平。
因此涪陵榨菜也有著“榨菜茅”的稱號，這不僅是因為它在行業(yè)內(nèi)是龍頭品牌，從另一角度而言，更因為它在凈利潤和高溢價方面和茅臺有著相似之處。
02
漲價策略失效了？
漲漲漲，這是涪陵榨菜過去多年來的發(fā)展主線。
2008年，涪陵榨菜開啟第一次提價。不過原因也能理解，或許不少人對那年的冰雪災(zāi)害都有印象，也正是因此，讓涪陵榨菜的原料青菜頭整體減產(chǎn)30%。被迫無奈，涪陵榨菜旗下的產(chǎn)品價格上浮23%。
2009年，涪陵榨菜再次將價格上調(diào)10%，凈利潤增長到4000多萬元。
但之后，涪陵榨菜似乎嘗到了漲價的甜頭，在漲價的道路上一發(fā)不可收拾，基本上每年都在漲價，不過最初，涪陵榨菜也比較謹(jǐn)慎，2014年之前基本上都在1元時代。
而后，涪陵榨菜的野心越來越大，2017年終端單價翻了一倍，到了2元時代。
2020下半年，涪陵榨菜又對主力產(chǎn)品縮小包裝提價及商超產(chǎn)品直接提價。
2021年初的雪災(zāi)再次讓青菜頭嚴(yán)重減產(chǎn)。涪陵榨菜表示，2021年上半年，原料總體上漲了20%-30%，原料在成本中占比大概40%左右。堅持半年后，涪陵榨菜于11月開始對部分產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等。
至此，涪陵榨菜逐漸進(jìn)入3元時代。
如果按重量計算，每斤榨菜的價格超過20元，不少消費(fèi)者都吐槽稱其“比豬肉價格還貴”。
根據(jù)有數(shù)數(shù)據(jù)的橫向?qū)Ρ龋?strong>烏江榨菜近14年的總漲幅超過600%，這個幅度幾乎能追上北上廣房價的漲幅。
拆解涪陵榨菜這些年的業(yè)績數(shù)字，2023年之前，涪陵榨菜依靠漲價策略一直都收獲著不錯的業(yè)績數(shù)據(jù)，但直至2023年，涪陵榨菜營收和凈利雙降，今年上半年依舊沒有遏止這一趨勢再次下滑。
這似乎也在表明，涪陵榨菜一直慣用的依靠產(chǎn)品漲價來拉動業(yè)績這一策略正在失效。
03
高層變動，新品不順
涪陵榨菜還能依賴什么？
涪陵榨菜近兩年迎來了多事之秋。
去年年底，涪陵榨菜布公告稱董事長周斌全先生由于達(dá)到法定退休年齡，不再擔(dān)任公司董事、董事長、董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。
涪陵榨菜公告高翔成為新任董事長。
留給新任董事長的“攤子”還真不小。
一方面，涪陵榨菜多年來一直以來的漲價策略已經(jīng)開始逐漸失效，營收逐漸見頂；另一方面，公司雖說也在進(jìn)行多品類矩陣式發(fā)展，但多品類業(yè)務(wù)能否破局還有待驗證。
今年年初，涪陵榨菜稱，公司規(guī)劃了以榨菜為中心，向“榨菜+”、榨菜親緣品類、川式復(fù)合調(diào)料和川渝預(yù)制菜四個方向發(fā)展，目前川渝預(yù)制菜方向處于研發(fā)調(diào)試與市場調(diào)研階段。
涪陵榨菜在半年報中表示，今年上半年公司推廣榨菜（含小脆口）、下飯菜（含海帶絲、豇豆）、榨菜醬、調(diào)味菜、泡菜、豆瓣醬、榨菜醬油、惠通下飯菜、聯(lián)營產(chǎn)品、內(nèi)部產(chǎn)品等品類，重點抓榨菜、下飯菜、榨菜醬和調(diào)味菜品類，其中榨菜、下飯菜、榨菜醬是核心。
（圖源：微博@烏江榨菜）
但從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，多元化戰(zhàn)略至少從目前來看尚未起效。
報告期內(nèi)，涪陵榨菜的榨菜品類實現(xiàn)營收11.18億元，同比微增0.49%，在總營收中的占比略有提升，至85.58%，并且，毛利率下滑了2.36%至54.19%。
而涪陵榨菜此前新培育的泡菜、蘿卜等產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，均有不同程度的下滑。
這也讓市場與投資者們擔(dān)心，如果涪陵榨菜系列產(chǎn)品不能保持高增長，品牌還能依賴什么？
按照涪陵榨菜的說法是，今年新收購的原材料從五六月份才開始使用，預(yù)計下半年原材料成本降低的影響會比較明顯一些。但客觀來講，相較于原材料問題而言，缺乏足夠的增長引擎才是涪陵榨菜最核心的問題。
就像中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬說的那樣，對于涪陵榨菜而言，擺脫當(dāng)前困境的突破口在于多品牌、多品類、多場景發(fā)展。在業(yè)績危機(jī)顯現(xiàn)前，涪陵榨菜得早些盤算，怎么才能給出一份讓市場看好、讓投資者滿意的答卷。
