來源：無相商業趨勢（ID：wuxiangcj）

2025年3月6日，證監會一紙備案公告，宣告霸王茶姬啟動赴美IPO進程，有望成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后第五位登陸資本市場的頭部玩家。

但與這些實力雄厚的“前輩們”相比，霸王茶姬的故事更年輕，也更傳奇。

因為霸王茶姬的創始人張俊杰，在逆天改命上，和朱元璋有得一拼：

10歲成為孤兒，在外流浪7年，17歲在奶茶店打工，又用7年從店員一路做到區域運營負責人，最終抓住新茶飲的風口，在2017年成立了霸王茶姬，并對其寄予厚望：

成為東方星巴克。

成為星巴克，霸王茶姬憑什么？

張俊杰說，憑數據。

2024年Q1單季度，霸王茶姬的GMV超58億元，預計2024年全年GMV將超過200億元。

按張俊杰的說法，霸王茶姬店均銷售額54.9萬，已經超越所有的現制茶飲企業，包括星巴克中國。

這番表態，給深陷價格戰、急需新故事的新茶飲增添了一股信心，投資者開始重新評估茶姬的價值，并達成了共識：

中國能對標星巴克的茶飲品牌，就是霸王茶姬。

投資人心中最完美的投資對象，是既要有穩定的下限托底本金，又能有很高的上限帶來收益。

恰好，霸王茶姬手中有兩張牌，完美拿捏了投資人的需求：一張是穩下限的門店牌，另一張是拉上限海外牌。

在門店上，霸王茶姬不僅坐擁6500家門店，而且質量特別高，對門店選址和資金考核十分嚴格，必須是商場一層，門店面積不得低于50平方米，對加盟商驗資金額高達200W，對標星巴克。

并且，霸王茶姬不割韭菜，加盟伙伴有錢可賺，數據顯示，茶飲行業閉店率已連續三年超過25%，霸王茶姬的閉店率遠低同行，只有不到3%。

高質量的門店穩穩托底了霸王茶姬，這意味著即使不擴張，也能保住現階段的營收和利潤，起碼沒有爆雷風險。

在出海方面，霸王茶姬同樣走在行業前列。

2019年開始布局東南亞，2020年承諾要“開到100個國家”，現在不僅坐擁150多家海外門店，還在東南亞打出了品牌威望，市場占有率遠超國內。

此外，霸王茶姬的出海節奏也很棒，去年7月趁著奧運會，在巴黎試點快閃店，8月在新加坡連開三店，9月在香港開出首店。

到了今年，霸王茶姬再次加速出海節奏，不僅要落地美國加州和洛杉磯，更是找來麥當勞中國首席財務官黃鴻飛，準備干一件大事：

赴美上市。

霸王茶姬沒有像古茗和雪王一樣在港股上市，而是選擇遠赴美國，這是新茶飲行業的第一家。

這或許是因為霸王茶姬的野心太大，想要募集到更多資金，加速擴張去追趕星巴克。

但無論是深滬還是港股，在政策和資金上都更重視科技企業，對消費型企業的估值往往偏低。

此前，茶飲第一股奈雪和第二股茶百道在港股上市首日均出現股價破發的情況。

截至今天，奈雪的茶已經從每股19.2港元的發行價跌到了1.24港元，茶百道也從17.5港元跌到了10.54港元。

雖說近期蜜雪冰城的上市打破了破發魔咒，從每股202.5港元暴漲至391港元，一改港股對茶飲消費估值低的趨勢，但這對去年就有上市計劃的霸王茶姬來說顯然太遲了。

而美股作為全球規模最大的資本市場，對高成長性消費品牌的估值體系更為成熟，像麥當勞、可口可樂、星巴克等全球頭部餐飲企業都匯聚于此，消費品牌更容易得到相對高的估值，也更能吸引全球資本與合作伙伴。

估值上的考量是一方面，霸王茶姬激進的海外策略，也是選擇美股的重要因素。

不同于蜜雪冰城主要圍繞東南亞市場布局，霸王茶姬更多的是志在四海。

從出海步伐上看，霸王茶姬是中國新茶飲企業中最早出海的。

2019年，其競品去茶山還未走出云貴地區時，霸王茶姬就已經在馬來西亞開出了首店，最早開啟了海外的布局。

從目前出海的規模看，霸王茶姬也是規模最大的。

在同價位品牌中，海外門店第二多的是喜茶，數量僅為霸王茶姬的一半，只有70多家門店。

目前，霸王茶姬已經在全球建立了30多個辦公場所，在美國，也成立了北美事業部，擁有一支完全本地化團隊，預計今年就能在加州開出首家門店。

出海節奏的加快，意味著頻繁的資產交易和置換，港幣的匯率固然和美元一樣穩定，但美元在資本市場更具深度和廣度，能節省大量的匯兌成本和時間，直接支持海外業務投入。

2024財年，星巴克中國的營收約210多億人民幣，霸王茶姬的全年營收足以和星巴克中國并駕齊驅。

可放眼全球市場，霸王茶姬還是缺了點意思。

拿市值來說，霸王茶姬在2023年的估值為30億人民幣，即使這兩年再怎么跑馬圈地，也很難高過2000億港元雪王，更甭提市值近9000億港元的星巴克。

但是換個角度想，星巴克畢竟成立了54年，而霸王茶姬只用7年就能取得今天的成就，已殊為不易。

而此次赴美上市，霸王茶姬代表的也不僅僅是自己。

作為近四年來首家赴美上市的中國消費企業，霸王茶姬既釋放出中國積極參與全球競爭的信號，更是一次試水，具有風向標意義。

當下中美關系依舊緊張，加上當年瑞幸財務造假事件的影響，美國針對中資企業的審查趨嚴，會制定更高信披標準。

再就是，美國投資者對中國品牌的認知有限，特別是像霸王茶姬這種主打中國茶和國潮風的特色企業，也可能出現估值折讓的現象。

種種困難，都是中國消費企業不敢赴美上市的顧慮。

為什么霸王茶姬敢沖刺美股IPO?

底氣是關鍵。

以紐交所的上市門檻為例，要求企業市值≥7.5億美元，過去1個財年收入>7500萬美元。

而霸王茶姬2023年7月的估值是30億人民幣，營收達108億元，凈利潤在8億至10億元之間，疊加2024年營收翻一番的增速，早已遠超紐交所上市的標準。

現在，各方都在關注霸王茶姬上市的進程和細節。

中國證監會也快速推進了備案進程，這也體現了政策層面對民營企業出海的支持。

歷史上，中國茶文化一直享譽世界，但鴉片戰爭后，大英帝國盜植了中國的茶葉，將其移植到印度大吉嶺，攫取了中國茶葉的市場。

后來隨著西方文化的影響，咖啡則慢慢取代茶葉，成為全球產量最大的飲品。

商業，是文化交流的載體，也是一個國家影響力的證明。

中國茶走向世界，不僅僅是企業在努力，國家也在努力。

霸王茶姬進軍納斯達克，所肩負的使命，不僅是要打造“東方星巴克”，更要把中國茶飲，推向世界