來源：整點消費（ID：ZDXFBA）

值得一提的是，農夫山泉實控人鐘睒睒也通過其持有的私募基金“打新”成為了IFBH的“股東”。

雖然道合承光私募持有IFBH的國配股份沒有鎖定期，公司掛牌當天就可以出售，但對于多次問鼎“首富”的鐘睒睒而言，出手IFBH，顯然不是為了投資賺錢，更像是為了產業延伸和品類布局。

01

首富看上椰子水

IFBH此次IPO計劃募集11.58億港元，吸引了23.6萬人參與“打新”，資金超額認購倍率達到2682.35倍。據香港交易所公告，因超額認購觸發回補機制，IFBH將分配給香港散戶投資者的IPO股票數量從417萬股增加至約2080萬股。分配給機構投資者的股票數量從最初的3750萬股減少至2080萬股。國際發售部分獲22.9倍認購。

即便如此，在IFBH的基石投資者名單中，瑞銀集團、南方基金、廣發國際、工銀理財，以及對沖基金JainGlobal等國外多家基金公司參與了投資，總計達11家。

圖片來源：IFBH公告截圖

值得一提的是，多家國內投資機構出現在了打新超額配售名單中。其中，道合承光私募證券投資基金（下稱“道合承光私募”）最終獲得84.68萬股，占發售股份的2.03%，是已披露的打新機構中獲配數量最多的一方。

圖片來源：IFBH公告截圖

據IFBH的公告，農夫山泉實控人鐘睒睒持有道合承光私募30%或以上權益。這也意味著鐘睒睒本人至少持有25萬股的IFBH股權。

之所以能夠吸引“首富”的目光，更多的還是得益于IFBH自身的優勢。

IFBH在上市資料中稱，2013年創立的if品牌，是將即飲天然椰子水引入中國內地(我們的最大市場)的領導者。

該公司引援灼識咨詢的報告稱，以2024年零售額計算，公司是中國內地、中國香港椰子水市場第一，也是全球第二大椰子水飲料公司。我們自2020年起在中國內地椰子水飲料市場連續五年蟬聯榜首，2024年市場占有率約34%，超越第二大競爭對手七倍以上；我們自2016年起在香港椰子水相關市場連續九年蟬聯榜首，2024年市場占有率約60%，超越第二大競爭對手七倍以上。

并且，得益于最近兩椰子水在國內市場的火爆，IFBH的業績也是持續飆升。其中，收益從2023年的8740萬美元攀升至2024年的1.576億美元，增幅達80.3%；同期溢利凈額由1680萬美元大幅增長98.9%至3330萬美元。

圖片來源：IFBH公告截圖

其中，來自椰子水的收入占到IFBH總收入的95.6%，由2023年的0.82億美元增加83.7%至2024年的1.506億美元。

值得一提的是，2024年，來自中國內地的收益占到了IFBH總收益的92.4%。

而在最近兩年，IFBH的毛利也實現顯著增長，從3030萬美元增長至5790萬美元，漲幅為90.7%，推動毛利率從34.7%提升至36.7%。與此同時，公司凈利潤率也從19.2%提升至21.1%。

02

多元化結構難題待解

以IFBH27.8港元/股的發行價和43.9港元/股的開盤計算，道合承光私募將獲利超1363萬港元，而鐘睒睒所持股份也將獲利超400萬港元。

但截至收盤，IFBH的股價報收39.5港元/股，漲幅收窄至42.09%，總市值為105.3億港元。

顯然，對于鐘睒睒而言，談錢有些過于表面了。在知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪看來，鐘睒睒通過私募入股if椰子水，背后有多重原因。

詹軍豪對整點消費表示：“從行業趨勢看，全球健康消費興起，椰子水作為天然低糖飲品，市場潛力巨大，中國椰子水市場規模增速顯著，長期增長空間廣闊。從企業層面看，if椰子水經營業績強勁，收益、毛利、凈利潤均大幅增長，財務健康。此外，鐘睒睒作為農夫山泉董事長，對飲品行業有深刻洞察，入股if椰子水或出于戰略布局，旨在拓展業務版圖，分享行業增長紅利?！?/p>

值得一提的，鐘睒睒掌舵的農夫山泉，無論從品牌還是規模來說，都是國內一流的飲品企業，旗下產品眾多，但這兩年大火的椰子水品類，農夫山泉卻一直都“視而不見”。

一方面，這兩年農夫山泉的重心主要是在瓶裝水和茶飲料兩大品類上，對于推新比較慎重，大多數新品都是在自身具備優勢的賽道。另一方面，椰子水品類雖然比較火，但對于農夫山泉這樣的巨頭而言，可能市場深度和廣度還不夠大，不足以讓農夫山泉下場。更為關鍵的是，椰子水整個品類目前較為混亂，由于缺乏相對嚴苛的品類標準，市場上的產品也是參差不齊，同時，椰子水的原材料主要依賴進口，對于企業在供應鏈等方面又有不一樣的要求。

根據IFBH披露的資料顯示，2024年，大中華椰子水飲料為增長最快的細分領域，預計將自2024年的10.933億美元以19.4%復合年增長率升至2029年的26.518億美元。全球市場椰子水飲料市場也將將自2024年的50億美元以11.1%的復合年增長率增長至2029年的85億美元。

不過，對于未來IFBH是否能會和農夫山泉在渠道、供應鏈等方面展開合作？中國食品產業分析師朱丹蓬對整點消費表示：“可能性并不大，畢竟二者之間的體量差距太懸殊?！?/p>

而掛牌港交所，對于IFBH而言，可謂是站上全新的起點。

在朱丹蓬看來：“不管是誰持股，其實if椰子水這幾年應該都算是高光時刻，所以吸引了很多機構加持。作為‘椰子水第一股’，也是親資產的成功模式，或許這也是很多投資機構所看重的。但從未來發展角度去看，椰子水的整個賽道其實并不算廣，未來勢必回去多品類運營。雖然if在椰子水品類上有一定的供應鏈優勢，但在其他品類層面的優勢是沒有的?！?/p>

圖片來源：IFBH公告截圖

的確，從2013年成立至今，IFBH一直都是輕資產運營模式。截至2024年底，IFBH只有46名員工，其中20人負責營銷、6人管理倉配、5人負責研發，其余15人則負責人事、財務等后勤工作。

此等模式下，IFBH要想拓展至椰子水之外的品類，只有抱緊其他企業的“大腿”了。